Kota Metro, A1BOS.COM - Harga emas bergerak naik dan turun karena dipengaruhi sejumlah faktor yang saling berinteraksi. Faktor utamanya antara lain suku bunga dan imbal hasil obligasi, nilai dolar AS, inflasi, kondisi ekonomi, risiko geopolitik, serta permintaan investor dan bank sentral.

World Gold Council (WGC) mengelompokkan penggerak harga emas ke dalam empat kelompok besar, yakni pertumbuhan ekonomi, risiko dan ketidakpastian, opportunity cost, serta momentum pasar.  

1. Suku bunga dan imbal hasil obligasi

Emas tidak memberikan bunga atau kupon seperti deposito dan obligasi. Karena itu, ketika suku bunga atau imbal hasil aset berbunga meningkat, biaya peluang memegang emas menjadi lebih tinggi.

Sebaliknya, ketika imbal hasil turun, emas bisa menjadi lebih menarik bagi investor.

Namun, hubungan ini tidak selalu berjalan secara otomatis. WGC mencatat bahwa sejak 2022, kenaikan suku bunga riil tidak selalu membuat harga emas turun karena faktor lain, seperti pembelian bank sentral dan meningkatnya permintaan untuk perlindungan terhadap risiko, ikut memengaruhi harga.  

2. Nilai dolar AS

Harga emas dunia umumnya dinyatakan dalam dolar AS. Karena itu, perubahan nilai dolar dapat memengaruhi daya tarik emas bagi investor di luar Amerika Serikat.

Dolar yang melemah cenderung menjadi faktor pendukung harga emas. Sebaliknya, dolar yang menguat dapat memberikan tekanan terhadap emas.

Contohnya terlihat pada Februari 2026. WGC mencatat harga emas naik 5 persen, antara lain didukung pelemahan dolar AS dan turunnya imbal hasil Treasury AS 10 tahun.  

3. Inflasi

Inflasi juga menjadi salah satu faktor yang diperhatikan investor emas. Ketika harga barang dan jasa meningkat dan daya beli uang tertekan, sebagian investor menggunakan emas sebagai salah satu instrumen diversifikasi dan perlindungan nilai.

Namun, inflasi tinggi tidak otomatis membuat harga emas naik.

Respons emas tetap bergantung pada apa yang terjadi terhadap suku bunga riil, dolar AS, ekspektasi pertumbuhan, dan permintaan investasi. WGC menegaskan bahwa kenaikan inflasi saja belum tentu menghasilkan reli emas.  

4. Kondisi geopolitik dan ketidakpastian

Perang, konflik geopolitik, ketegangan perdagangan, gejolak pasar keuangan, dan meningkatnya risiko ekonomi dapat mendorong investor mencari aset yang dianggap lebih defensif.

Kondisi tersebut dapat meningkatkan permintaan terhadap emas.

Pada paruh pertama 2026, WGC menyebut peningkatan risiko geopolitik menjadi salah satu kontributor penting terhadap pergerakan harga emas.  

5. Permintaan investor

Arus dana investor juga dapat memperbesar pergerakan harga emas, terutama dalam jangka pendek.

Pembelian melalui ETF, perubahan posisi investor di pasar berjangka, aksi beli saat harga turun, serta aksi ambil untung dapat membuat harga emas bergerak lebih cepat.

WGC memasukkan momentum sebagai salah satu kelompok utama penggerak emas. Momentum ini mencakup positioning investor, arus modal, dan tren harga.  

6. Pembelian bank sentral

Bank sentral juga menjadi faktor penting dalam pasar emas. Pembelian oleh bank sentral dapat meningkatkan permintaan dan menjadi salah satu faktor pendukung harga.

Karena itu, arah pembelian cadangan emas oleh bank sentral perlu diperhatikan ketika membaca prospek harga emas jangka menengah dan panjang. WGC bahkan mencatat pembelian bank sentral sebagai salah satu faktor yang membantu menopang emas ketika hubungan tradisional dengan suku bunga riil tidak lagi sekuat sebelumnya.  

7. Permintaan emas fisik

Selain investor, permintaan emas juga berasal dari konsumen, terutama untuk perhiasan dan kebutuhan industri.

Pertumbuhan ekonomi dapat meningkatkan kemampuan masyarakat membeli perhiasan, sementara permintaan dari sektor teknologi juga menjadi bagian dari permintaan emas secara global.  

Kenapa Harga Emas Bisa Berbalik Cepat?

Harga emas tidak ditentukan satu faktor. Beberapa faktor bahkan dapat bergerak berlawanan pada waktu yang sama.

Misalnya, inflasi meningkat sehingga emas mendapat dukungan. Namun pada saat bersamaan, bank sentral menaikkan suku bunga sehingga imbal hasil aset berbunga ikut meningkat. Dolar juga bisa menguat.

Dalam situasi seperti itu, pengaruh positif dan negatif dapat saling menahan.

Itulah sebabnya harga emas bisa naik tajam, kemudian berbalik turun meski berita mengenai inflasi atau geopolitik belum berubah banyak.

WGC dalam analisis 2026 juga menunjukkan bahwa risiko, nilai tukar, suku bunga, pertumbuhan ekonomi, dan momentum investor bekerja secara bersamaan, bukan secara terpisah.  

Konteks Indonesia

Bagi investor Indonesia, ada satu faktor tambahan yang penting: nilai tukar rupiah terhadap dolar AS.

Harga emas dunia yang relatif tetap dalam dolar belum tentu menghasilkan harga emas yang sama dalam rupiah. Jika rupiah melemah terhadap dolar, harga emas dalam rupiah dapat terdorong naik.

WGC mencatat emas tetap menjadi salah satu aset yang menarik bagi investor Indonesia, terutama ketika terjadi tekanan terhadap rupiah dan pasar keuangan domestik. (bs)